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日前，號稱“迪卡儂健身器材唯一全球戰略合作伙伴”的浙江力玄運動科技股份有限公司(下稱“力玄運動”)披露到上交所主板上市的招股說明書。

力玄運動本次IPO的20億資金中，有超過1億元用于營銷網絡建設，大有加強自有品牌建設、擺脫對OEM/ODM模式依賴的想法。只是最終效果如何，還有待觀察。

兩大客戶撐起75%收入

據Research and Markets早先發布的《健身器材-全球市場軌跡與分析》顯示，2020年全球健身器材的市場規模約為135億美元，預計2020年至2027年將保持5.3%的復合增長率，到2027年全球健身器材市場規模將達194億美元。

據力玄運動官網介紹，公司從事健身器材及相關配件的設計、研發、生產和銷售，主要為國內外健身器材品牌企業提供貼牌或代工(ODM/OEM )生產業務，產品包括跑步機、健身車、橢圓機、劃船機和啞鈴等，并與迪卡儂(Decathlon)、諾德士(Nautilus)、愛康(iFIT)等運動健身品牌建立了長久合作關系。

而也正是迪卡儂、諾德士撐起了力玄運動的主要收入。財務數據顯示，2019年至2021年(下稱“報告期內”)，力玄運動的主營業務收入分別為15.38億元、24.39億元和34.74億元;歸母凈利潤分別為2.07億元、3.1億元和4.43億元。

報告期內，迪卡儂和諾德士一直是力玄運動的前兩大客戶。其中，來自迪卡儂的銷售收入在營業收入中的占比約為35%，來自諾德士的銷售收入占比超過40%，兩家公司合計營銷占比在2020年最高時一度接近80%。

公開資料顯示，迪卡儂來自法國，是一家全球連鎖的體育用品零售商，全球門店超過1700家，在國內46座城市共有178家商場。諾德士是一家總部位于美國的跨國健身器材知名企業，并在紐交所上市，該公司2020年的營業收入為5.53 億美元。

不過，客戶集中度較高在國內健身器材行業具有一定的普遍性。據招股說明書，力玄運動前五大客戶的營收占比約85%，與英派斯(002899.SZ)相當，低于康力源、三柏碩等擬上市同行。所以力玄運動認為，公司客戶較為集中符合行業慣例。

小米旗下企業突擊入股

招股說明書顯示，力玄運動是由寧波馳騰、寧波強慎、吳銀昌于2018 年11月9 日以貨幣出資方式共同發起設立的股份有限公司。成立之初，寧波馳騰持有力玄運動80%的股份，寧波馳騰則由吳銀昌、趙婉濃夫婦全部持有(分別持股70%、30%);寧波強慎為員工持股平臺，持有力玄運動15%的股份;剩下5%由吳銀昌直接持有。作為創始人，吳銀昌在力玄運動設立前擁有的資產主要包括持有力玄健康、寧波昌隆等公司的股權。

實際上，力玄運動成立后，力玄健康、寧波昌隆等公司的健身器材等業務全部被整合重組進入力玄運動。目前，力玄健康、寧波昌隆的狀態均為“已注銷”。企查查股權穿透顯示，截至招股說明書披露日，吳銀昌及其家族直接加間接合計持有力玄運動74.81%的股份，股權高度集中。

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