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4月15日，人民銀行開展1500億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作。本次MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率分別為2.85%和2.10%，均與前值持平。

Wind數據顯示，15日將有1500億元MLF以及100億元逆回購到期。因此，本次操作為等量續做。

從量上看，東方金誠首席宏觀分析師王青、高級分析師馮琳認為，本月結束了此前連續3個月的凈投放，采取等量續做，背后原因可能是4月13日國常會部署降準，兩種中長期流動性之間存在一定替代關系。不過，在降準大概率將于近期落地的背景下，4月MLF操作沒有減量，顯示當前總量政策保持積極的姿態。

從價上看，在1月政策性降息之后，目前MLF利率已第3個月保持不變。此前曾有觀點認為，降準短期內或將落地，近期不排除“雙降”的可能。對此，王青表示，當前經濟下行壓力進一步加大，財政政策中的退稅減稅、貨幣政策中的降準都在陸續加碼，但美聯儲加息提速在即，貨幣政策在“以我為主”的基調下，仍力求內外兼顧，保持內部均衡與外部均衡之間的平衡，其中，降息是否，以及會多大程度上加劇資本外流和觸發人民幣匯率貶值，是當前的主要權衡因素。另外，本輪疫情的持續時間和沖擊程度都有待觀察，經濟下行的緊迫程度或尚不足以促使監管層在4個月內兩次動用降息“大招”。

“但降息等工具仍在工具箱中。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華向《中國銀行保險報》記者指出，后續，還需持續關注實體經濟信貸需求、局部散發疫情、國際地緣等不確定性因素帶來的影響。

綜合目前的內外環境看，周茂華認為，人民銀行目前更倚重結構性工具，精準支持實體經濟短板弱項與重點領域;通過總量與結構性工具配合，挖掘LPR改革潛力，引導金融機構加大對實體經濟的支持力度。(實習記者 許予朋)

關鍵詞： 逆回購操作 人民銀行 中期借貸 金融機構