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基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)倡議，強(qiáng)化長(zhǎng)期評(píng)價(jià)導(dǎo)向，為基金業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。一石激起千層浪，基金行業(yè)在點(diǎn)贊的同時(shí)開始思考。公募行業(yè)奉行長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，但現(xiàn)行評(píng)價(jià)體系能否滿足投資者對(duì)產(chǎn)品的需求，能否適應(yīng)大力發(fā)展權(quán)益基金的新趨勢(shì)?基金公司人士希望，評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的一小步，能夠引出基金公司邁出一大步。

近日，10家基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)共同發(fā)出倡議，呼吁強(qiáng)化長(zhǎng)期評(píng)價(jià)導(dǎo)向，發(fā)揮專業(yè)評(píng)價(jià)價(jià)值，為基金業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境，為權(quán)益類基金的大發(fā)展“再添一把火”。

自2009年監(jiān)管層出手規(guī)范算起，新規(guī)下的基金評(píng)價(jià)市場(chǎng)已走過了十年。2009年11月6日，《證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》頒布，2010年5月，經(jīng)基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)專家評(píng)估工作組評(píng)估，10家機(jī)構(gòu)獲得基金評(píng)價(jià)資格。十年來，基金評(píng)價(jià)在堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià)、發(fā)揮專業(yè)價(jià)值方面做出了積極貢獻(xiàn)。

取消一年期評(píng)獎(jiǎng)

彰顯基金長(zhǎng)期投資價(jià)值

評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的倡議書提到，“取消一年期基金評(píng)獎(jiǎng)，突出三年期、五年期等長(zhǎng)期獎(jiǎng)項(xiàng)”，同時(shí)，倡導(dǎo)精簡(jiǎn)獲獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)數(shù)量，基金的獲獎(jiǎng)門檻和含金量都大幅提高。

“取消一年期基金評(píng)獎(jiǎng)對(duì)基金行業(yè)發(fā)展具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。”安信基金FOF投資部總經(jīng)理占冠良認(rèn)為，此舉可以緩解基金經(jīng)理為獲獎(jiǎng)而追求短期業(yè)績(jī)的沖動(dòng)，更注重基于長(zhǎng)期回報(bào)的投資理念及個(gè)券選擇。基金公司考核基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的周期也將相對(duì)更長(zhǎng)，基金經(jīng)理將從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度專注于投資。

“基金投資一直存在一個(gè)‘冠軍魔咒’，上一年的業(yè)績(jī)冠軍，第二年的表現(xiàn)往往不會(huì)太好，這背后可能就有部分基金管理人過度注重短期業(yè)績(jī)的因素在里面。”匯豐晉信基金總經(jīng)理王棟表示，如果僅從一年期或者更短時(shí)間去評(píng)價(jià)基金，很難真正區(qū)分基金管理人取得出色業(yè)績(jī)靠的是“運(yùn)氣”還是“能力”。以“三年期、五年期”作為標(biāo)準(zhǔn)，能更準(zhǔn)確地考察基金經(jīng)理真實(shí)的投資能力，也能讓基金公司更多關(guān)注如何為投資人持續(xù)創(chuàng)造收益。

鵬華基金副總裁高陽認(rèn)為，取消短期獎(jiǎng)項(xiàng)、聚焦長(zhǎng)期評(píng)價(jià)，有利于引導(dǎo)基金公司規(guī)避短期利益追求，更加突出長(zhǎng)期投資對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金的發(fā)展的重要性。

德邦基金認(rèn)為，以往受短期業(yè)績(jī)排名和評(píng)獎(jiǎng)等因素影響，基金經(jīng)理投資容易“短視化”。優(yōu)化基金評(píng)價(jià)方法，可以更好地引導(dǎo)基金經(jīng)理有意識(shí)地拓展投資視野，讓基金管理人更加關(guān)注上市公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值和成長(zhǎng)的持續(xù)性，設(shè)計(jì)和發(fā)展更能體現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)回報(bào)能力的優(yōu)秀產(chǎn)品。

還有基金公司認(rèn)為拉長(zhǎng)基金評(píng)價(jià)周期也將促使基金公司調(diào)整未來的發(fā)行策略。

中融基金策略投資部人士哈圖認(rèn)為，基金規(guī)模增長(zhǎng)與新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量相關(guān)性越來越高。取消一年期評(píng)獎(jiǎng)對(duì)于中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的投資管理人是一種獎(jiǎng)勵(lì)。

站在投資角度，創(chuàng)金合信基金分析，投資者在選擇基金時(shí)若過多關(guān)注短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，將會(huì)在一定程度上讓一部分基金經(jīng)理成為市場(chǎng)的附庸者，為了短期排名而追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)并導(dǎo)致風(fēng)格漂移。評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的倡議和改變將引導(dǎo)公募基金行業(yè)重視長(zhǎng)期投資，對(duì)促進(jìn)基金經(jīng)理形成穩(wěn)定的投資風(fēng)格具有重大意義。

新規(guī)則將有助

推動(dòng)權(quán)益類基金發(fā)展

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前的基金評(píng)價(jià)體系，仍然存在過于關(guān)注管理規(guī)模、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)偏短期、獎(jiǎng)項(xiàng)泛濫、“劣幣驅(qū)逐良幣”等問題。基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)倡議的新規(guī)則，將使全行業(yè)共同分享“專業(yè)”與“長(zhǎng)期”的價(jià)值。

在國(guó)聯(lián)安基金看來，中國(guó)的基金評(píng)價(jià)體系需要有實(shí)力的機(jī)構(gòu)共同努力，一個(gè)更多元、更獨(dú)立、更具規(guī)模的評(píng)價(jià)體系將為基金行業(yè)的發(fā)展提供更多幫助。

基金評(píng)價(jià)突出的是基金管理人的長(zhǎng)期投資能力，特別是權(quán)益投資能力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金評(píng)價(jià)對(duì)大力發(fā)展權(quán)益類基金將起到重要作用。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心總經(jīng)理劉亦千表示，在基金評(píng)價(jià)體系中應(yīng)更突出管理人權(quán)益基金的管理能力，只有真正的能力才是長(zhǎng)期可持續(xù)的，并能夠引導(dǎo)基金公司投入更大力量和資源經(jīng)營(yíng)好權(quán)益類產(chǎn)品，改善現(xiàn)有的產(chǎn)品格局，幫助投資者更充分地分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的成果，也為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期資本支持。“評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)作為基金市場(chǎng)的重要參與者，有義務(wù)為優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)揮更積極的作用。” 劉亦千說。

創(chuàng)金合信基金認(rèn)為，隨著MOM業(yè)務(wù)的開閘，公募投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)，未來可能會(huì)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金稅收遞延政策，公募行業(yè)的創(chuàng)新都將大力推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展。基金評(píng)價(jià)將更加突出對(duì)基金管理人長(zhǎng)期投資能力的關(guān)注，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，擴(kuò)大權(quán)益類基金的管理規(guī)模。

除了優(yōu)化權(quán)益類基金結(jié)構(gòu)，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中長(zhǎng)期的評(píng)價(jià)更能夠體現(xiàn)基金經(jīng)理的投資管理能力，形成長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，為投資者帶來更好的體驗(yàn)，進(jìn)一步完善權(quán)益類基金大發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境。

占冠良認(rèn)為，更注重長(zhǎng)期投資能力的基金評(píng)價(jià)，將更能發(fā)揮“指揮棒”的作用，有助于權(quán)益基金快速形成長(zhǎng)期投資理念，基金公司也會(huì)更注重存量基金產(chǎn)品的投資業(yè)績(jī)及客戶盈利體驗(yàn)，優(yōu)秀基金會(huì)越來越多。

王棟認(rèn)為，權(quán)益投資與長(zhǎng)期投資的理念相輔相成。權(quán)益產(chǎn)品短期波動(dòng)性高，容易讓持有人中途退出，也就沒機(jī)會(huì)享受市場(chǎng)上漲階段的收益。引導(dǎo)長(zhǎng)期投資，尤其對(duì)權(quán)益投資來說，意義更為深刻。另一方面，長(zhǎng)期資金的注入對(duì)資本市場(chǎng)有正面影響，穩(wěn)定的資金能夠忍受市場(chǎng)短期波動(dòng)，讓公募基金等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的投資決策不至于輕易改變，有利于堅(jiān)持正確的價(jià)值投資，形成良性循環(huán)。

德邦基金表示，優(yōu)化的基金評(píng)價(jià)體系，有利于重塑基金行業(yè)的長(zhǎng)期投資理念，鼓勵(lì)和嘉獎(jiǎng)投資業(yè)績(jī)的“長(zhǎng)跑者”。此外，外資持續(xù)流入已成為大趨勢(shì)，引導(dǎo)基金公司權(quán)益投資的長(zhǎng)期化將有助于適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境，以應(yīng)對(duì)未來更為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士稱，大力發(fā)展權(quán)益類基金的前提是明確權(quán)益類基金的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

中國(guó)銀河證券基金研究中心負(fù)責(zé)人、公司基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人胡立峰認(rèn)為，發(fā)展權(quán)益基金是一個(gè)綜合性的工作，除了基金評(píng)價(jià)，還有很多配套工作需要加強(qiáng)。“行業(yè)要對(duì)‘權(quán)益基金’有一個(gè)明確、清晰的標(biāo)準(zhǔn)與認(rèn)定。權(quán)益基金在任何時(shí)候股票投資比例的下限是60%，甚至是80%。業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中的股票指數(shù)收益率比例值應(yīng)該穩(wěn)定在至少80%以上。”胡立峰還建議形成明確統(tǒng)一的基金產(chǎn)品審核指引標(biāo)準(zhǔn)。“如果基礎(chǔ)產(chǎn)品‘四不像’，所謂權(quán)益基金也可以是大類資產(chǎn)配置，那就很難在基金評(píng)價(jià)層面進(jìn)行引導(dǎo)。”

關(guān)鍵詞： 一年期評(píng)獎(jiǎng)