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1月5日，創新藥概念表現活躍，截至發稿，樂普醫療股價漲停，報18.97元，換手率8.52%，成交額24.48億元。

消息面上，從國家藥監局獲悉，2025年我國已批準上市的創新藥達76個，創歷史新高。我國創新藥對外授權交易總金額超過1300億美元。

公司層面，樂普醫療創新業務板塊的多點突破成為核心驅動力。

在神經調控領域，公司自主研發的可充電植入式腦深部神經刺激器系統近期獲NMPA批準，該產品技術壁壘高且不受集采影響，2026年有望貢獻新增收入。此外，植入式迷走神經刺激器(VNS)、脊髓神經刺激器(SCS)、骶神經刺激器(SNM)分別計劃于2026Q4、2027Q2、2027Q2獲批，形成梯度化產品矩陣。

創新藥板塊方面，控股子公司民為生物憑借GPCR激動劑篩選平臺與超長效分子開發平臺，在心血管、內分泌及代謝慢病領域持續突破。MWN105注射液已以3500萬美元首付款及里程碑款授權丹麥Sidera，未來累計里程碑款可達10.1億美元。MWN109注射液國內II期臨床已完成入組，預計2026Q2-Q3進入III期；口服片劑國內II期臨床計劃春節前完成入組，澳洲I期臨床同步推進中。

醫美業務則呈現產品與渠道雙輪驅動態勢。已獲批的童顏針、透明質酸鈉溶液及交聯凝膠正快速放量，PDRN童三文魚針預計2026Q1獲證，熱瑪吉設備/耗材已提交注冊進入生產準備。渠道方面，KA直銷、公立醫院直銷、線上平臺及經銷商代理多路徑發力，加速終端覆蓋。

國盛證券最新研報指出，樂普醫療政策影響已逐步出清，醫美等新業務處于快速放量期，創新業務將成為未來核心增長極。預計2025-2027年公司營收分別為66.35億、74.52億、84.78億元，同比增長8.7%、12.3%、13.8%；歸母凈利潤11.15億、13.94億、16.82億元，同比增長351.5%、25.0%、20.6%，對應PE分別為26X、21X、17X，維持“買入”評級。

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