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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，醫(yī)藥作為兼具科技和消費(fèi)屬性的板塊，在市場(chǎng)行情的輪動(dòng)中將持續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，關(guān)于科技屬性，創(chuàng)新藥板塊已經(jīng)歷了過(guò)去一年來(lái)的急漲后回調(diào)，相比2025年年初的位置，普遍標(biāo)的估值合理，因此建議關(guān)注所在細(xì)分行業(yè)(優(yōu)選小核酸、體內(nèi)CAR、ADC、二代IO、protac等)及公司本身基本面有邊際變化且持續(xù)性有望兌現(xiàn)的標(biāo)的，醫(yī)藥/醫(yī)療AI+則是近期熱度持續(xù)高漲的新方向，除關(guān)注賽道龍頭外，建議關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)非醫(yī)藥/醫(yī)療AI+相關(guān)，但積極擁抱相關(guān)技術(shù)并預(yù)期能夠中短期內(nèi)兌現(xiàn)估值彈性的標(biāo)的。　　中泰證券主要觀點(diǎn)如下：　　把握醫(yī)藥結(jié)構(gòu)性行情，持續(xù)關(guān)注醫(yī)藥/醫(yī)療AI+，基本面有積極變化的輕籌碼標(biāo)的。　　本周滬深300上漲0.36%，醫(yī)藥生物下滑0.81%，處于31個(gè)一級(jí)子行業(yè)第21位，本周醫(yī)療服務(wù)上漲0.22%，化學(xué)制藥、生物制品、醫(yī)療器械、中藥、醫(yī)藥商業(yè)分別下跌0.54%、0.89%、1.07%、1.75%、2.68%。本周醫(yī)藥行情分明顯，AI醫(yī)療、前期回調(diào)明顯的小核酸相關(guān)標(biāo)的、基本面有邊際變化且機(jī)構(gòu)籌碼較輕的部分個(gè)股表現(xiàn)亮眼。　　該行認(rèn)為醫(yī)藥作為兼具科技和消費(fèi)屬性的板塊，在市場(chǎng)行情的輪動(dòng)中將持續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，關(guān)于科技屬性，創(chuàng)新藥板塊已經(jīng)歷了過(guò)去一年來(lái)的急漲后回調(diào)，相比2025年年初的位置，普遍標(biāo)的估值合理，因此建議關(guān)注所在細(xì)分行業(yè)(優(yōu)選小核酸、體內(nèi)CAR、ADC、二代IO、protac等)及公司本身基本面有邊際變化且持續(xù)性有望兌現(xiàn)的標(biāo)的，醫(yī)藥/醫(yī)療AI+則是近期熱度持續(xù)高漲的新方向，除關(guān)注賽道龍頭外，建議關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)非醫(yī)藥/醫(yī)療AI+相關(guān)，但積極擁抱相關(guān)技術(shù)并預(yù)期能夠中短期內(nèi)兌現(xiàn)估值彈性的標(biāo)的；　　消費(fèi)方面，目前2025年業(yè)績(jī)預(yù)告基本發(fā)布完成，基本體現(xiàn)在當(dāng)下股價(jià)，建議關(guān)注中藥、醫(yī)美等消費(fèi)醫(yī)療板塊中積極進(jìn)行產(chǎn)品擴(kuò)充的標(biāo)的、經(jīng)歷了長(zhǎng)期調(diào)整的醫(yī)療服務(wù)板塊。　　invivoCAR有多個(gè)臨床研究預(yù)計(jì)在年內(nèi)到達(dá)主要終點(diǎn)，尤其關(guān)注針對(duì)自免適應(yīng)癥的相關(guān)進(jìn)展：　　根據(jù)醫(yī)藥魔方，該行統(tǒng)計(jì)了IST類(lèi)型invivoCAR的臨床階段在研管線，雖均處在早期階段，但從靶點(diǎn)布局、作用機(jī)制設(shè)計(jì)、適應(yīng)癥規(guī)劃等，該項(xiàng)前沿技術(shù)具備復(fù)制體外CAR品種的各類(lèi)靶點(diǎn)的潛力，同時(shí)有部分新興企業(yè)在當(dāng)下階段即率先考慮改造多種免疫細(xì)胞的技術(shù)，在分子設(shè)計(jì)端invivo技術(shù)的應(yīng)用有很大的潛在范圍，適應(yīng)癥方面除CAR-T治療已被充分研究的血液及淋巴系統(tǒng)腫瘤外，自免疾病由于致死性相對(duì)較弱的特點(diǎn)，在臨床試驗(yàn)中得到積極數(shù)據(jù)的意義深遠(yuǎn)。　　invivoCAR有多個(gè)臨床研究預(yù)計(jì)在年內(nèi)到達(dá)主要終點(diǎn)，尤為重要的是Abbvie曾21億美金并購(gòu)的capstan的核心管線I期臨床估計(jì)近期到達(dá)主要終點(diǎn)，該研究以健康人為受試對(duì)象，主要終點(diǎn)為一系列安全性指標(biāo)，次要終點(diǎn)為免疫反應(yīng)相關(guān)指標(biāo)，預(yù)示著后續(xù)有效性的實(shí)現(xiàn)，該管線后續(xù)將主要針對(duì)自免適應(yīng)癥進(jìn)行開(kāi)發(fā)，考慮到capstan被收購(gòu)時(shí)的高對(duì)價(jià)及目前尚無(wú)臨床數(shù)據(jù)讀出，若該管線近期成功推進(jìn)后續(xù)階段的臨床研究，將為行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)希望，此外多個(gè)國(guó)產(chǎn)invivoCAR亦將在年內(nèi)完成早期臨床研究主要終點(diǎn)，有望彰顯國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥在該領(lǐng)域的追趕速度。　　一周市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：2026年初到目前的醫(yī)藥板塊進(jìn)行分析，醫(yī)藥板塊收益率2.44%，同期滬深300收益率0.66%，醫(yī)藥板塊跑贏滬深300收益率1.79個(gè)百分點(diǎn)。本周滬深300上漲0.36%，醫(yī)藥生物下滑0.81%，處于31個(gè)一級(jí)子行業(yè)第21位，本周醫(yī)療服務(wù)上漲0.22%，化學(xué)制藥、生物制品、醫(yī)療器械、中藥、醫(yī)藥商業(yè)分別下跌0.54%、0.89%、1.07%、1.75%、2.68%。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，藥品質(zhì)量問(wèn)題，研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 行情 行情 消費(fèi) 滬深 估值 滬深300 滬深300 基本面 中藥 市場(chǎng)