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(資料圖)

{"正文":"金吾財訊|中泰證券發布研報指，維持中國財險(02328.HK)“買入”評級，給予目標PB倍數為1.5倍。研報指出，當前公司PB（對應2026年末預期）降至0.91倍，預期2026年股息率為5.7%，估值重回舒適區。研報認為，公司作為稀缺的純財險標的，業績穩定性與派息政策持續性具備先天優勢。2025年全年每股分紅0.68元/股，同比增長25.9%，現金分紅率37.5%。公司力爭每股分紅長期穩定增長，股息政策具備穩健性和可預測性。車險業務方面，管理層指引若無重大巨災，將推動車險綜合成本率（COR）進一步改善，重點提升新能源車險承保業績。1Q26車險年度累計COR為93.5%，經營改善持續。新能源車險已實現承保盈利（2024年新能源家用車盈利，2025年簽單口徑盈利），出險率下降、輔助駕駛技術進步等因素有望推動COR進一步下行。非車業務方面，“報行合一”落地，首批執行的企財險、雇主責任險等險種費用率已明顯下降。研報假設全年綜合費用率下降約2個百分點，對整體非車險COR影響預計不到1個百分點，對應2026年非車承保利潤貢獻約12億元。公司力爭2026年非車險綜合成本率降至100%以下。盈利預測方面，研報小幅上調2026-2028年凈利潤至416.60億元、442.04億元、466.91億元（原預測為413.12、438.91、463.36億元），同比增速分別為3.2%、6.1%、5.6%，對應ROE分別為13.7%、13.3%、13.0%。"}

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