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CFi.CN訊：最新財報顯示，小熊電器2026年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入23.49億元，同比下降7.34%，歸母凈利潤1.2億元，同比下滑41.3%。其中二季度收入11.1億元，同比減少8.64%，凈利潤0.41億元，同比下降45.84%。分品類看，廚房小家電收入同比下降9.47%，個護和母嬰品類分別下滑11.28%和22.88%，生活小家電則同比增長7.48%。內(nèi)外銷方面，內(nèi)銷收入同比下降9.12%，外銷收入微增1.82%。

一份研報觀點認(rèn)為，盡管內(nèi)銷需求偏弱疊加原材料價格及匯率波動導(dǎo)致毛利率下滑0.5個百分點至36.68%，但公司主動優(yōu)化海外高風(fēng)險ODM客戶，同時大力開拓新興市場與新渠道，并增加母嬰小家電出海品類，顯示出清晰的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向。研報指出，公司加大中高客單價產(chǎn)品、優(yōu)勢品類以及符合健康悅己趨勢產(chǎn)品的營銷投入，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有望提升整體盈利能力。

研報認(rèn)為，小熊電器新興品類保持較好增速，海外業(yè)務(wù)布局逐步成熟，通過降本增效措施正在提升經(jīng)營質(zhì)量。預(yù)計2026-2028年歸母凈利潤有望達(dá)到3億、3.5億和4.1億元，對應(yīng)估值逐步回落至17.9倍、15.1倍和13.2倍，維持增持評級。當(dāng)前內(nèi)需雖有壓力，但海外市場空間廣闊與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級正成為公司新的增長動力。

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