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近日，國家市場監督管理總局、國家標準化管理委員會批準電子煙強制國家標準(GB41700-2022)，并自2022年10月1日起實施。從10月1日開始，所有的電子煙產品都必須依照國標進行生產，按照國標允許添加的101種添加劑進行限量添加，并進入全國交易管理平臺進行銷售和流通。

天風證券(601162)認為電子煙產品本質為替代傳統卷煙產品，未來電子煙或回歸口味還原度、抽吸體驗等煙草本源屬性，具備技術研發實力公司有望獲得更多的市場份額。短期來看，電子煙銷量將受口味約束階段性減少，口味上仍有一定的可調配空間。長期來看，伴隨電子煙煙草口味充分還原，中國電子煙市場規模仍具較大成長空間。2020年FDA發布口味禁令，美國電子煙市場零售規模從2019年的96.44億美元下降至2020年的93.78億美元，預計2021年回升至102.99億美元，此外，對標全球重點國家，2021年中國電子煙滲透率僅為1.5%，而美國、日本、英國、法國電子煙滲透率分別為38.0%、30.3%、20.9%和4.1%，預計中國電子煙滲透率將進一步提高。據藍洞和中國電子煙行業協會，全球90%以上電子煙生產于深圳，預計2021年中國電子煙出口額為631億元，同比增長28%，我國在全球競爭中處于領先地位，已成為全球最大的電子煙生產國、出口國。認為，電子煙國家標準和《電子煙管理辦法》發布，將促進電子煙行業有序發展，生產商及品牌商競爭格局逐步清晰，利好具備高生產標準、高技術儲備及高資金儲備的企業。

財通證券指出，我國即將于5月1日正式實施的電子煙《管理辦法》鼓勵電子煙制造企業的出口業務發展，未來工藝技術、生產規模、質量管理等綜合優勢突出的企業有望充分受益于全球電子煙市場的發展。建議關注技術實力領先的企業。

關鍵詞： 電子煙產品 市場零售規模 天風證券 出口業務