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來源：期貨日?qǐng)?bào)

近期，生豬、蘋果期貨主力合約價(jià)格出現(xiàn)罕見的同步持平現(xiàn)象，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

“這一現(xiàn)象背后既有必然性，也有偶然性。”方正中期期貨蘋果研究員侯芝芳表示，從必然性來看，生豬產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)能周期的尾端，產(chǎn)能的消化對(duì)價(jià)格形成壓制；蘋果產(chǎn)業(yè)則處于產(chǎn)能收縮階段，供給收縮必然推升價(jià)格。在這一背景下，兩者價(jià)差呈現(xiàn)收斂態(tài)勢(shì)。偶然性則主要體現(xiàn)在時(shí)間維度上——本年度蘋果產(chǎn)區(qū)遭遇極端天氣，推動(dòng)了蘋果價(jià)格的上漲，使得兩者價(jià)差收斂的速度進(jìn)一步加快。

(相關(guān)資料圖)

“這一現(xiàn)象背后，也折射出兩大農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)各自的痛點(diǎn)：豬周期對(duì)養(yǎng)殖行業(yè)的深度困擾，以及天氣因素對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)的持續(xù)擾動(dòng)。”侯芝芳表示。

“農(nóng)產(chǎn)品周期研究，共性特征的把握固然重要，但個(gè)性特征的洞察同樣不可或缺，生豬與蘋果這兩大品種便是典型的例子。”侯芝芳說。

3月30日，期貨日?qǐng)?bào)記者走訪了鄭州市惠濟(jì)區(qū)一家小型農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)。在雙匯冷鮮肉工廠配送中心，帶皮五花肉價(jià)格為11元/斤，腿肉價(jià)格為9.9元/斤。雛牧香、雨潤(rùn)等品牌的帶皮五花肉價(jià)格為11元/斤，腿肉價(jià)格為10元/斤左右。

“豬肉確實(shí)便宜了，比之前買劃算多了。”一位正在選購五花肉的市民告訴記者。

格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員張曉君表示，當(dāng)前生豬市場(chǎng)正處于從產(chǎn)能擴(kuò)張向?qū)嶋H供給釋放過渡的階段。盡管供給增加已接近尾聲，但生豬出欄數(shù)量龐大，且出欄體重有所上升，這使得豬肉供給面臨較大壓力。

“月度新生仔豬數(shù)據(jù)顯示，今年3月生豬出欄頭數(shù)達(dá)到高峰，同時(shí)春節(jié)前后生豬出欄體重不僅沒有下降反而有所增加，這兩方面因素共同導(dǎo)致3月豬價(jià)跌至歷史低位。”張曉君表示。

盡管豬價(jià)已跌至歷史低位，但養(yǎng)殖端并未出現(xiàn)深度虧損。張曉君介紹，當(dāng)前生豬頭部養(yǎng)殖企業(yè)完全成本已降至12元/公斤附近。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，生豬自繁自養(yǎng)日度養(yǎng)殖利潤(rùn)為-316元/頭，外購仔豬育肥日度養(yǎng)殖利潤(rùn)為-221元/頭。

“當(dāng)前養(yǎng)殖行業(yè)虧損時(shí)間仍較短，養(yǎng)殖端去產(chǎn)能未進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。”張曉君認(rèn)為，短期豬價(jià)或維持低位運(yùn)行。

與生豬價(jià)格形成鮮明對(duì)比的是，蘋果期貨價(jià)格維持高位區(qū)間震蕩。

侯芝芳表示，受本果季減產(chǎn)、低庫存等因素影響，蘋果市場(chǎng)整體供給壓力有限，對(duì)價(jià)格形成支撐。

值得注意的是，當(dāng)前蘋果市場(chǎng)呈現(xiàn)出“好貨貴、普貨賤”的分化格局。侯芝芳認(rèn)為，這一結(jié)構(gòu)性特征為蘋果期貨價(jià)格提供了支撐。由于期貨對(duì)應(yīng)的貨源品質(zhì)處于中上水平，優(yōu)質(zhì)蘋果的高價(jià)將有效限制蘋果期貨主力合約價(jià)格的回調(diào)空間。

展望后市，生豬、蘋果的價(jià)格走勢(shì)將如何演繹？侯芝芳認(rèn)為，生豬市場(chǎng)后續(xù)核心是產(chǎn)能去化速度，蘋果市場(chǎng)則需關(guān)注新一輪天氣的影響，兩者價(jià)差預(yù)期呈現(xiàn)先收斂后擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)。

張曉君表示，當(dāng)前生豬期貨各合約充分反映了市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期。在實(shí)質(zhì)性去產(chǎn)能發(fā)生前，生豬期貨價(jià)格仍將震蕩磨底，建議養(yǎng)殖企業(yè)繼續(xù)鎖定養(yǎng)殖利潤(rùn)，不建議投機(jī)資金盲目抄底。

據(jù)了解，2025年，生豬養(yǎng)殖集團(tuán)頭部企業(yè)、仔豬育肥企業(yè)及部分二育群體積極參與生豬期貨賣出套期保值，規(guī)避了豬價(jià)持續(xù)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，提前鎖定了養(yǎng)殖利潤(rùn)。

上市公司公開資料顯示，牧原股份、大北農(nóng)、中糧家佳康、德康農(nóng)牧、石羊農(nóng)科等企業(yè)均發(fā)布公告參與并運(yùn)用生豬期貨相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。以大北農(nóng)為例，公司公告顯示，2025年1月1日至10月31日，公司開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)已確認(rèn)的投資收益累計(jì)約1.19億元，占公司上年度經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的34.43%，套期保值工具在穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面成效顯著。

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