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2026年上半年行情收官，主動權(quán)益基金交出階段性答卷，基民圈最熱鬧的話題莫過于“翻倍基”。

(資料圖片)

截至6月30日，過去一年全市場共有835只主動權(quán)益基金實現(xiàn)凈值翻倍，涉及123家基金公司。光看“翻沒翻倍”已經(jīng)不夠了。真正值得琢磨的問題是：同樣是翻倍，更深層的差異化在哪？

翻倍基金的數(shù)量固然直觀，但其背后的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、人員分布、中長期業(yè)績延續(xù)性以及管理規(guī)模等維度，更能反映一家公司主動權(quán)益投研能力的成色。

把主動權(quán)益投資長期領(lǐng)先、管理規(guī)模最大的易方達作為樣本來分析，行業(yè)龍頭的翻倍基，幾乎在每一個維度上都把含金量拉滿了。

維度一：數(shù)量——43只，行業(yè)第一

先看最直觀的數(shù)字：近一年，易方達43只主動權(quán)益產(chǎn)品凈值翻倍，位列行業(yè)第一。

全市場835只翻倍基分散在123家公司手里，平均一家不到7只，而易方達一家就占了43只。

結(jié)構(gòu)上也很扎實，近一年43只凈值翻倍的產(chǎn)品中，偏股混合型27只、靈活配置型10只、普通股票型4只、行業(yè)偏股混合型2只，覆蓋了主動權(quán)益的主流類別，不是靠某一類產(chǎn)品“偏科”堆出來的。

維度二：幅度——翻倍只是及格線，25只漲超200%

易方達的43只翻倍產(chǎn)品里，漲幅超過200%的多達25只——將近一半的翻倍基，實際上是“翻了兩倍還不止”。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，近一年有14只易方達主動權(quán)益基金業(yè)績位列全市場第一或前3%，偏股混合型產(chǎn)品近七成躋身全市場同類前30%。

換句話說，這批產(chǎn)品不只是搭上了行情的車，而是繼續(xù)穩(wěn)穩(wěn)地坐在了車頭。

2025年以來，A股呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性走勢，市場風(fēng)格集中于科技成長領(lǐng)域。2026年上半年，科創(chuàng)50指數(shù)上漲64.25%，創(chuàng)業(yè)板指上漲35.58%，AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈行情持續(xù)演繹，為深度布局科技成長方向的基金經(jīng)理提供了業(yè)績兌現(xiàn)的市場環(huán)境。

維度三：人數(shù)——21位基金經(jīng)理，不是一個人的獨舞

這可能是最容易被忽略、也最能體現(xiàn)含金量的維度。

歷史上不少公司的“翻倍神話”，靠的是一位明星基金經(jīng)理帶著幾只產(chǎn)品單騎救主。而易方達這43只翻倍基，背后站著21位基金經(jīng)理，同樣位列行業(yè)第一。

看看分布：劉健維、陳皓、祁禾各掌管4只翻倍產(chǎn)品領(lǐng)跑；鄭希、張琦、武陽、蔡榮成各貢獻3只；彭珂、歐陽良琦、何崇愷、張曉宇、楊宗昌、賈健各貢獻2只。21個人分布在股票、混合等不同策略賽道，典型的“多點開花”。

一個人翻倍，可能是天賦加運氣；21個人同時翻倍，那是體系在起作用。

維度四：時間——一年看銳度，三年五年看真功夫

一年期業(yè)績看的是進攻銳度，但主動權(quán)益真正的試金石是中長期。

拉長看，易方達的成績單更亮眼：近三年，其主動權(quán)益基金在同類前1%、前3%、前5%、前10%四個分位區(qū)間的入圍數(shù)量，均位列大型公募第一——注意，是四個分位“全部”第一。

五年維度中，易方達近三成主動權(quán)益產(chǎn)品進入全市場前10%，這一占比為全行業(yè)第一；近五年平均回報超過70%，是全市場均值的3倍有余。其中易方達瑞享靈活配置混合以521.6%的五年收益登頂全市場第一。

維度五：規(guī)模——大象也能起舞，這才是最難的

還有一層含金量藏在規(guī)模里。

截至2025年末，易方達主動權(quán)益管理規(guī)模已連續(xù)八年位居全行業(yè)第一，公司內(nèi)部公募管理規(guī)模超80億元的基金經(jīng)理就有14人。而業(yè)內(nèi)共識是管理10億和管理80億，投資難度、回撤控制、行業(yè)輪動的難度是呈指數(shù)級上升的。

小基金翻倍，可以靠押注和靈活調(diào)倉；大體量資金還能翻倍，考驗的是流動性管理、深度研究和團隊作戰(zhàn)能力。易方達是在“負重”狀態(tài)下跑出了這份成績單。

真正的答案：翻倍基背后，是一套能傳承的體系

維度盤完了，該問最核心的問題：憑什么？

易方達的投研體系濃縮起來就是八個字——深度研究、長期投資。而支撐這八個字落地的，是團隊的三種機制。

第一，自主培養(yǎng)。易方達80%的投研人員來自校園招聘，多位核心基金經(jīng)理在公司任職超過十年。以這輪備受關(guān)注的TMT團隊為例，核心成員從應(yīng)屆畢業(yè)就加入公司，十余年研究、十余年投資，師徒傳幫帶一路走來，研究方法、產(chǎn)業(yè)資源、投資經(jīng)驗代際接續(xù)。這也是團隊能在AI產(chǎn)業(yè)趨勢萌芽期就提前捕捉信號的底氣。新人進來有40多門課、近4個月的系統(tǒng)培訓(xùn)，從財務(wù)分析到調(diào)研方法手把手帶，慢工出細活。

第二，平臺賦能。易方達內(nèi)部有個很形象的比喻，平臺是“炮彈輸送體系”。沒有人能在所有市場環(huán)境下都保持優(yōu)勢，但平臺上有覆蓋全行業(yè)的研究員、不同風(fēng)格的基金經(jīng)理，研究成果和投資想法持續(xù)匯聚、持續(xù)輸出，每位基金經(jīng)理都能借平臺之力拓展自己的能力圈。21位基金經(jīng)理同時翻倍，正是這套輸送體系火力全開的結(jié)果。

第三，開放思辨。每周投資周會上，易方達三四十位投研人員拋開自己的持倉，只基于客觀事實辯論投資邏輯，你說服我，我說服你，多輪調(diào)研的結(jié)論拿到周會上反復(fù)辯論、逐步形成共識、再逐步加倉的過程。

寫在最后

2026年上半年，科創(chuàng)50上漲64.25%，創(chuàng)業(yè)板指上漲35.58%，AI產(chǎn)業(yè)鏈行情固然是這批翻倍基的東風(fēng)。但同樣的風(fēng)口下，為什么有的公司只飛起來一兩只產(chǎn)品，易方達能讓43只產(chǎn)品、21位基金經(jīng)理集體起飛？

答案只在平臺的體系里。數(shù)量、幅度、人數(shù)、時間、規(guī)模，五個維度的含金量疊在一起，指向的其實是同一件事，易方達的業(yè)績，是一套穩(wěn)定的投研文化和平臺化體系，在長期主義理念下的又一次集中兌現(xiàn)。

行情會輪動，風(fēng)格會切換，但體系會持續(xù)。

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