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新華財經(jīng)上海8月12日電 面對波動加劇、風格快速輪動的A股市場，對于投資者而言，缺的不是好產(chǎn)品，而是好的解決方案，如何進一步幫助投資者走出“選品難、擇時難、調(diào)倉難”的困境，成為資產(chǎn)管理行業(yè)的重要課題。

近日，博道錦航混合基金擬任基金經(jīng)理劉兆陽在接受新華財經(jīng)記者采訪時表示，基于對上述實際投資過程中可能面臨的“難點”，博道量化團隊擬推出“全品量選”的全新策略，旨在為廣大普通投資者的權(quán)益投資提供一個一站式解決方案。在他看來，專業(yè)資管團隊可以依托成熟的運作框架，在投資過程中做好收益與回撤的平衡，減少普通投資者在行情震蕩中的決策負擔。

(資料圖)

直面市場投資痛點

近期，A股市場風格輪動頻繁、行情波動加劇。事實上，選品迷茫、擇時失誤、調(diào)倉無序……一直困擾著不少投資者。

“市場上基金品類繁多，風格各異，對投資者來講，‘擇基’反倒成為一個‘難題’，而且，對于一些賽道型產(chǎn)品而言，還考驗投資者的擇時能力。”劉兆陽表示，“擇時本身也是投資中難度極高的環(huán)節(jié)，不僅普通投資者難以精準把握，即便是專業(yè)投資者，想精準判斷市場節(jié)點也非易事。”

而即便前兩步順利完成，持倉管理缺乏章法、不知何時加減倉或止盈止損，則成為“侵蝕”收益的又一障礙。劉兆陽直言：“單一產(chǎn)品、固定策略確實很難適配多變的市場行情。我們設(shè)計博道錦航這只產(chǎn)品的方案時，初衷就是希望能夠用一套系統(tǒng)化的方案，幫助解決普通投資者可能面臨的實際投資困境。”

據(jù)劉兆陽透露，過去博道“指數(shù)+”產(chǎn)品矩陣基本已經(jīng)覆蓋各大主流寬基、風格指數(shù)，包括創(chuàng)新研發(fā)了定位“基金增強”的量化產(chǎn)品等等，希望為投資者提供趁手的工具化產(chǎn)品。從去年開始，博道量化團隊開始思考如何再更進一步，由此誕生了“全品量選”的策略方案，該方案以絕對收益為目標定位，依托博道量化團隊實盤運作的成熟指增模型，希望將“擇基”、后續(xù)的時機判斷、倉位調(diào)整等以量化方式打包進一只產(chǎn)品，力爭讓普通投資者以更便捷、省力的方式參與權(quán)益市場投資。

均衡配置疊加動態(tài)調(diào)倉

在產(chǎn)品策略構(gòu)建上，劉兆陽介紹，首先會采用“三三制”的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)來構(gòu)造一個貼合絕對收益目標定位的策略基礎(chǔ)配置，力圖兼顧投資收益的可持續(xù)性與市場適配性。

具體而言，三分之一配置中證紅利指數(shù)，依托紅利風格抗波動的特性，夯實產(chǎn)品絕對收益目標底座；三分之一均衡布局滬深300、中證500、中證1000指數(shù)，全面覆蓋A股大、中、小盤市值，緊跟市場主流貝塔表現(xiàn)，不錯過市場基礎(chǔ)行情；最后三分之一倉位聚焦周期、消費、成長三大風格指數(shù)，通過多元化風格布局，捕捉市場結(jié)構(gòu)性機會。在實際投資的過程中，對應每一個指數(shù)都會配備博道量化團隊實盤已久的指增模型，希望進一步增厚整體投資收益。

除了“三三制”的均衡配置，動態(tài)的倉位調(diào)整也是產(chǎn)品的核心競爭力之一。劉兆陽介紹，團隊針對每一只底層指數(shù)，均搭建了估值、量價兩套獨立的擇時信號體系，雙信號互補實現(xiàn)靈活動態(tài)調(diào)倉。其中估值信號在傳統(tǒng)股債性價比框架基礎(chǔ)上，融入盈利、貨幣信貸等前瞻數(shù)據(jù)，形成長期有效的賠率信號，能夠預判指數(shù)估值高低，在市場高位降倉避險、低位加倉布局，盡可能降低大幅回撤風險。

而量價信號則利用了團隊自主研發(fā)的AI模型跟蹤，并將其與估值信號融合起來使用，兩套信號具備較高的負相關(guān)性，合成后能夠形成互補，兼顧風險防控與收益捕捉。

“通過引入精細化的倉位調(diào)整力求控制回撤，可以力爭從長周期角度熨平整個組合的收益波動，爭取更高的卡瑪比和夏普比。”劉兆陽坦言：“較好的回撤控制某種程度上也能提高投資者的長期持有體驗，我們希望通過這樣一套偏絕對收益目標的方案，幫助投資者把復雜的基金和市場環(huán)境選擇動作，變成簡單的長期配置動作。”

團隊化投研作戰(zhàn)

在投研分工上，博道基金量化團隊更依賴團隊化“作戰(zhàn)”。劉兆陽介紹：“這也是博道量化的特色之一，我們團隊的每位成員各有所長，分別深耕各個子模塊，將每一塊策略打磨出足夠強的競爭力后再進行整合，為所有產(chǎn)品提供支持。也因此，博道‘指數(shù)+’每只產(chǎn)品的實際業(yè)績，其實是整個量化團隊投研能力的綜合體現(xiàn)。”

他以博道錦航特色的倉位管理模型舉例，“其實擇時的難度很高，特別是對信號勝率要求極高，經(jīng)過團隊持續(xù)打磨直到信號質(zhì)量準確度達標后才會正式實盤上線。”

當前，在極致的市場行情分化之后，分散配置再度成為不少投資者的共識。劉兆陽表示，此時推出這一策略產(chǎn)品，也是希望在回撤控制與把握市場上行收益之間尋求到較好的平衡，能夠更好匹配并服務于普通投資者長期配置權(quán)益資產(chǎn)的訴求。在他看來，在相對高波動的權(quán)益市場下，這類能夠幫助投資者長期拿住、定位絕對收益目標的權(quán)益產(chǎn)品，有望成為權(quán)益底倉配置的新選擇。

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