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10月29日晚間，海德股份（000567.SZ）發(fā)布2025年三季度報告。公告顯示，今年前三季度公司共實現(xiàn)營收4.57億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額12.67億元，經(jīng)營凈現(xiàn)金流較上年同期增長782.20%。報告期間，面對復雜的經(jīng)濟環(huán)境，海德股份展現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營定力與前瞻性的戰(zhàn)略布局。一方面，公司傳統(tǒng)困境資產(chǎn)業(yè)務通過主動管理優(yōu)化存量，實現(xiàn)了資金的安全回籠與充足儲備；與此同時，個貸不良新賽道加速成長，憑借顯著的規(guī)模優(yōu)勢與金融科技的深度融合，已成為驅(qū)動業(yè)績增長的重要引擎。市場人士分析指出，當前海德股份在傳統(tǒng)與新興業(yè)務板塊均已構(gòu)筑起核心競爭優(yōu)勢，其發(fā)展模式在有效平滑周期波動的同時，更為其在未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中捕捉機遇儲備了充足動能。

困境資產(chǎn)存量資源優(yōu)渥

豐厚儲備靜待周期機遇

(相關資料圖)

從業(yè)務端來看，海德股份長期深耕困境資產(chǎn)管理行業(yè)，業(yè)務布局聚焦于底層資產(chǎn)為能源、上市公司等熟悉且擅長的領域，以及具備確定性的特殊機遇業(yè)務。公司綜合運用重組、重整、盤活、紓困、提質(zhì)、增效、賦能、處置等多種方式，有效化解不良資產(chǎn)并提升其內(nèi)在價值。經(jīng)過多年積累，其已在困境資產(chǎn)管理行業(yè)中確立了自身的專業(yè)地位和影響力。

據(jù)經(jīng)營情況顯示，報告期間，面對市場環(huán)境變化，海德股份主動調(diào)整經(jīng)營思路，堅持穩(wěn)健運營，困境資產(chǎn)業(yè)務規(guī)模較往年有所控制。這一策略性收縮，主要源于公司加大了對部分存量不良資產(chǎn)的清收與退出力度，成功回籠資金，有利于保持主業(yè)的財務健康和持續(xù)經(jīng)營能力，同時也為后續(xù)把握新的業(yè)務機遇儲備了動能。

根據(jù)財務數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到12.67億元，呈現(xiàn)大幅增長。這主要得益于公司強化清收工作，部分重組類不良資產(chǎn)項目本息順利收回。現(xiàn)金流的增長體現(xiàn)了公司實現(xiàn)資產(chǎn)安全退出的能力，也增強了其資金實力，為未來捕捉市場機會、拓展優(yōu)質(zhì)項目積攢了重要儲備。

另外值得一提的是，當前公司困境資產(chǎn)存量余額整體仍保持較高水平。根據(jù)2025年上半年數(shù)據(jù)，海德股份能源類困境資產(chǎn)項目存量余額為38.14億元，在該領域，公司主要依據(jù)重組協(xié)議以固定收益模式獲取重組收益，有助于形成長期穩(wěn)定的收益和現(xiàn)金流來源；上市公司困境資產(chǎn)項目余額為6.86億元，板塊內(nèi)儲備項目正在積極推進中；特殊機遇項目存量余額22.35億元，該業(yè)務類型靈活，通常能帶來可觀的投資回報；商業(yè)地產(chǎn)類困境資產(chǎn)項目存量余額10.86億元，目前運營情況良好。綜合來看，公司困境資產(chǎn)存量余額較高，構(gòu)成了未來業(yè)績的潛在彈性。隨著存量項目的逐步處置與盤活，這些資產(chǎn)有望持續(xù)釋放價值，為公司業(yè)績增長提供支撐。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，從行業(yè)發(fā)展來看，我國經(jīng)濟總量龐大，困境資產(chǎn)市場規(guī)模相對可觀。伴隨經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)調(diào)整以及經(jīng)濟總量的持續(xù)擴張，困境資產(chǎn)的供給預計將保持增長，其中具備投資潛力的資產(chǎn)機會也將進一步增多。而就公司層面而言，海德股份依托股東產(chǎn)業(yè)背景和自身上市公司平臺優(yōu)勢，在產(chǎn)融結(jié)合、債務重組和資本運作方面積累了豐富經(jīng)驗。同時，公司建立了高效的項目決策機制和全面的風險管理體系，為業(yè)務穩(wěn)健開展和長期健康發(fā)展提供了保障。后續(xù)在行業(yè)機遇與自身能力的雙重驅(qū)動下，海德股份有望持續(xù)捕捉困境資產(chǎn)市場的投資機會，推動公司實現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。

規(guī)模與科技雙輪驅(qū)動

個貸不良行業(yè)紅利持續(xù)釋放

在傳統(tǒng)困境資產(chǎn)業(yè)務領域持續(xù)深耕與儲備的同時，海德股份近年來也積極順應市場趨勢，穩(wěn)步拓展個貸不良資產(chǎn)管理這一新興賽道，為公司開辟了第二增長曲線。

根據(jù)公告披露，海德股份目前已與長城股權(quán)基金、蘇州資產(chǎn)、北京國通資產(chǎn)、山東鐵投、山東機場資本等多家機構(gòu)合作或共同設立了個貸不良資產(chǎn)合伙企業(yè)。截至今年上半年，公司旗下負責該業(yè)務的經(jīng)營主體——海德資管，持有的個貸不良債權(quán)本金約97.68億元，債權(quán)本息合計約168.76億元，涉及債務人超過48.51萬戶，其市場占有率在全國及地方AMC中位居前列。同時，公司將金融科技深度應用于業(yè)務全流程，有效提升了資產(chǎn)估值、精準催收和風險管理的效率與精度。在個貸不良領域的先發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模基礎，也為公司后續(xù)業(yè)績釋放提供了重要支撐，其發(fā)展路徑也愈發(fā)清晰。

從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，當前個貸不良市場的潛在空間正持續(xù)擴大。有媒體報道根據(jù)銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，已有15家持牌消費金融公司通過銀登中心掛牌轉(zhuǎn)讓不良貸款資產(chǎn)包達110期，未償本息總額超過300億元，同比增幅高達217%，創(chuàng)下歷史同期新高。而在行業(yè)規(guī)模快速擴容的背景下，像海德股份這樣已提前布局、并形成一定業(yè)務體量的專業(yè)機構(gòu)，將更有能力捕捉市場機遇，實現(xiàn)可持續(xù)的業(yè)務增長。

此外，海德股份并未止步于傳統(tǒng)處置模式，而是不斷探索個貸不良資產(chǎn)處置的創(chuàng)新路徑。據(jù)披露，報告期間公司持續(xù)優(yōu)化并升級了與螞蟻集團旗下上海螞蟻奇奇數(shù)字科技有限公司共同打造的“海德個人紓困平臺”。該平臺通過科技與數(shù)字化賦能，實現(xiàn)了對債務人的有效觸達與連接，將傳統(tǒng)對抗性的清收處置，轉(zhuǎn)變?yōu)殚L效化的債務人運營與幫扶機制。這一模式在提升整體回款率的同時，也切實幫助暫時陷入財務困境的債務人渡過難關，體現(xiàn)了有溫度的企業(yè)社會責任。

總體來看，目前海德股份在個貸不良領域已建立起顯著的資產(chǎn)規(guī)模與先發(fā)優(yōu)勢，其對金融科技的深度融合與應用，正不斷強化其在資產(chǎn)處置效率與風險管理上的核心競爭力。預計未來，在廣闊的市場前景下，“規(guī)模+科技”的雙輪驅(qū)動，將成為公司在該賽道中突出重圍、并實現(xiàn)長期價值增長的關鍵所在。另外，隨著海南自貿(mào)港封關在即，后續(xù)海南金融領域開放自由度提升，將有望進一步帶來大量國內(nèi)外投資涌入，而作為當?shù)夭涣假Y產(chǎn)管理上市公司，海德股份亦有望借助金融開放政策拓展跨境業(yè)務，優(yōu)化處置流程與運營成本，以推動后續(xù)業(yè)務規(guī)模的進一步拓展。

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