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一、全國產蛋雞存欄下滑但絕對量仍處于高位

全國產蛋雞存欄量從2025年9月起開始下降，產能見頂后的拐點或已出現。不過，雖然產蛋雞存欄量月環比下行，但是斜率平緩且產蛋雞存欄的絕對量仍處于近年歷史同期最高位，龐大的供應壓力較前期僅是略降，現貨市場雞蛋供應壓力仍較大。據鋼聯數據顯示，2025年11月全國13個重點省份產蛋雞存欄量總和為13.07億只，前一月為13.11億只，月環比降幅0.31%，去年同期為12.05億只，同比增幅8.46%。

(資料圖片)

二、行業淘雞節奏存在反復可能

養殖利潤虧損是當前主導產能去化的核心驅動，單斤雞蛋利潤處于盈虧平衡線下，養殖邊際利潤為負，為減少持續虧損，養殖端加速老雞淘汰以縮減規模，全國淘汰雞平均出欄日齡不斷走低，淘汰雞出欄量持續走高。據鋼聯數據顯示，截至2025年11月28日當周，全國代表地區淘汰雞平均出欄日齡為489天，較前一月減少8天，較去年同期減少46天；淘汰雞周度出欄量為66.9萬只，月環比增幅為8.52%，同比增幅為21.22%。淘汰加速有利于緩解產蛋雞高存欄帶來的供應壓力，但是淘雞出欄日齡已偏低，養殖戶淘汰仍有猶豫，若后市雞蛋現貨價格回暖或飼料成本下降帶動養殖利潤修復，則養殖端淘雞節奏或放緩。此外，若后市養殖利潤修復，則過早淘汰會導致產能損失，而上一輪周期中行業的積累利潤有助于緩沖資金鏈壓力，或延長產能出清時間。

三、新增產能壓力或有所減弱

受雞蛋消費旺季和蛋雞生長周期等因素的影響，養殖端補欄雞苗具有清晰的淡旺季規律。通常，每年的3-5月是補苗旺季，一方面由于在該階段補苗，在蛋雞養殖周期內基本可以經歷兩個中秋國慶的需求旺季，另一方面春季天氣有利于育雛。秋季9-11月補苗需求相較于夏季有所回升，夏季6-7月和冬季12月至次年2月是補苗淡季。

除了季節性規律，養殖利潤和養殖戶對未來行情的預期同樣是影響雞苗補欄量的核心因素。2025年國內雞蛋價格持續低迷，從2月起雞蛋價格基本運行在5年歷史同期最低位，低蛋價導致養殖利潤惡化，養殖利潤除2025年1月較好外，全年大部分時間均處于虧損狀態或在盈虧平衡附近徘徊。據鋼聯數據顯示，2025年12月3日蛋雞綜合養殖利潤為-5.61元/只，較去年同期下降64.85元/只；單斤雞蛋利潤為-0.43元/斤，較去年同期下降1.64元/斤。因此，2025年養殖端補苗積極性轉弱，補欄量全年呈現先增后減、前高后低的態勢，補欄量偏低主要集中在下半年養殖利潤虧損較長時間的階段。

蛋雞雞苗銷量反映補欄情況，從雞苗銷量數據來看，2025年8-11月養殖端補苗積極性偏弱，該階段全國蛋雞雞苗月度銷量除11月外環比、同比均出現下滑。據鋼聯數據顯示，全國15家樣本企業8-11月商品代蛋雞雞苗月度銷量分別為3890萬羽、3780萬羽、3588萬羽、3603萬羽，同比降幅分別為7.75%、10.13%、12.80%、13.95%。蛋雞雞苗補欄后4-5個月開始產蛋，2025年12月-2026年3月新開產蛋雞基本為2025年8-11月的補欄雞苗，2025年12月-2026年3月新增產能壓力或有所減弱。

四、現貨市場雞蛋供應壓力或仍需時間緩解

若蛋雞新開產量持續大于老雞淘汰量則推動產蛋雞存欄上升，反之若老雞淘汰而補欄不足則產能去化。據蛋雞生長周期，雞苗補欄后4-5個月開始產蛋，淘汰雞出欄日齡基本在1年4個月-1年5個月，據此推算，2025年12月-2026年3月的新開產蛋雞基本對應2025年8-11月的補欄雞苗，該階段由于養殖利潤較長時間虧損，養殖端補欄量偏低，正常淘汰產能大致對應2024年7月-2024年10月的雞苗補欄量，該階段養殖端補欄積極性較高，由此預計2025年12月-2026年3月新開產蛋雞整體小于老雞淘汰量，產蛋雞存欄量下降，現貨市場雞蛋供應壓力有所緩解。不過，2025年11月全國產蛋雞存欄量仍處于高位，存欄總量超過13億只，且產能去化道路上或存擾動，產能出清需要時間，這或導致蛋價漲跌反復。

五、結論

當前全國產蛋雞存欄量仍處于高位，供應壓力仍存，且產能去化道路上或存擾動，預計產能去化速度相對平緩，產能出清需要時間，雞蛋現貨市場供需寬松格局依舊施壓盤面，中期近月合約或區間震蕩偏弱運行，由于存在期現回歸邏輯，空頭交易節奏可關注盤面較產區現貨的升貼水。但是雞蛋需求預計遵循季節性規律，后市需求有回暖預期，且產能或逐步去化，對盤面有支撐，近月合約下方空間或相對有限。僅供參考。                              

長安期貨 梁安迪

2025年12月5日

長安期貨梁安迪，從業資格證號：F03105138，投資分析證號：Z0021375。西北大學公共管理碩士，從業以來專注研究農產品期貨品種，具備較強的邏輯分析能力和扎實的經濟理論基礎，擅長從基本面信息和政策導向著手，結合理論體系搭建品種分析框架，客觀判斷行情趨勢。在新浪財經、文華財經、期貨日報等媒體多次發表文章、評論，長期為多家實體企業提供服務。

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