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高盛發布研報稱，信義光能（00968）公布上半年純利同比跌95%至3，900萬元人民幣，符合此前盈利預警（純利低于5，000萬元人民幣），表現優于同業福萊特玻璃（06865）（預告上半年凈虧損3億至4億元人民幣），主要受惠太陽能電場業務緩沖及較高海外產能占比（上半年約20%）。純利同比大跌主要由于平均售價同比跌20%及出貨量同比跌6%。高盛上調2026年EBITDA預測57%，并平均上調2027至2030年預測3%，以反映較高出貨量及較低成本。目標價由2.8港元上調至3港元，仍基于2026年預測市賬率0.8倍，維持“買入”評級。

管理層在業績發布會上預期國內及海外市場前景均將改善。國內方面，行業供應削減將推動中國定價回升至成本水平以上；海外方面，印度太陽能光伏電池ALMM豁免延長至2026年底，將帶動下半年海外出貨量復蘇。管理層將2026年有效熔融產能指引下調3%至813萬噸，并強調自7月起行業廣泛的供應削減主要由邊際廠商推動，該類廠商在低價格及高庫存下面臨流動性壓力。

據Oilchem數據，中國太陽能玻璃價格年初至今累跌27%至每平方米8.8元人民幣，生產商庫存天數期內增70%至57天。管理層認為當前低價水平不可持續，信義光能愿意與同業合作透過供應紀律推動平均售價回升至成本水平以上。高盛預期生產商庫存將由7月的51天（或70GW）降至9月的35天（或49GW），支持2026下半年至2027上半年玻璃價格潛在升幅22%。

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